天风证券05月09日发布研报称，给予山西汾酒（600809.SH，最新价：204.24元）买入评级。评级理由主要包括：1）2024年中高价位量增明显，省外仍为核心驱动力；2）2025Q1其他酒下滑&调整，经销商仍实现稳定增长。风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；省外拓展不及预期；中高价酒类增长不及预期。